是很喜欢搞事情的金融机构，但搞来搞去搞出了名堂，所以瑞银的报告和排名都极具权威性。
9月27日，瑞银发布报告称，多伦多和温哥华同时入选“全球五大地产泡沫市场”。其中多伦多位列第三名、温哥华位列第四。而排名第一的是永远的中国香港，第二名是德国慕尼黑、第五名则是荷兰的阿姆斯特丹。
伦敦、东京、纽约这种老牌地产泡沫市场这一次都被踢出前五。多伦多和温哥华取得如此佳绩，不知道是两地居民的荣耀还是悲剧。
黄三水惊讶的表示，全球前五大地产泡沫市场，加拿大独占两席，如果这个排名不是瑞银发布的，自己打死也不会相信，在三水看来，就算家乡上海也要比温哥华和多伦多更像大泡沫。
瑞银在报告中表示，多伦多和温哥华入选全球五大地产泡沫市场也出乎他们的意料，在货币量化宽松的前两年，大多数经济中心城市的房价都在上涨，所以多伦多和温哥华地产价格的大涨并不令人意外，但他们能超越众多老牌泡沫城市，跻身全球前五却是有些突然。
瑞银认为多伦多和温哥华正在遭遇“市场裂缝”。
所谓“市场裂缝”是指，正在快速上涨中的市场，突然遭遇市场供需失衡和利率上升。一半市场会随之出现房价停滞甚至下跌，另一半市场则会继续上涨，把泡沫暂时撑住但未来会导致泡沫问题更加恶化。
黄三水说，瑞银的说法在温哥华就体现在独立屋下跌，公寓上涨。而在多伦多就体现在公寓下跌而独立屋上涨。
瑞银指出，人总是更容易看到好结果而忽略不好的结果，所以当市场出现泡沫时，人们往往看不到危机，反而会认为是新的机遇，因为泡沫形成中会时不时出现短暂的反复，这本来是警讯，但人们更愿意理解为是短暂的回调给他们新的进场机会。
瑞银说，媒体总喜欢报道成功的案例，比如你邻居的房子增值一倍或者同龄人通过房产获得财富自由。但人们总是选择性忽略失败和亏损的案例，这就导致很少人能在泡沫到达最高点前安全撤离。
所以当泡沫破灭时，受伤害的必须是大多数人，否则也不能称其为“泡沫”。
瑞银说，任何市场都有可能出现崩盘，但地产泡沫的破灭更可怕，因为泡沫形成中会导致房屋不可负担，影响城市的长期竞争力和发展潜力。并使真正的投资者调低对这个城市的未来预期。而泡沫破灭时则会让城市经济遭遇重创人走财散，通常需要多年才能恢复。
对多伦多，瑞银的评价是多伦多从1990年代以来始终保持上涨趋势，最近五年地产均价上涨50%，而加息和贷款管制让这种高涨成为了泡沫的根源。目前看多伦多未来上涨缺乏空间，地产价格面临巨大压力。
对温哥华，瑞银的评价是温哥华的问题越来越严重。市场失衡增加，租金价格高于平均水平。房价在过去12年内翻了一番。随着抵押贷款利率上升，市民负担房能力基本为负数，这些原因使温哥华的泡沫名次比2017年更靠前。
瑞银最后警告说，很多投资者眼中的“中长期”就是短期，真正的中长期通常都不能为人所知。
黄三水赞叹说，瑞银最后的评论充满禅机，说的就和没说一样。唯一能说明的就温哥华和多伦多的地产风险越来越大。
至于为什么没有中国城市上榜五强，答案是瑞银压根没有让中国城市打榜，如果北上广深杭厦南郑一起来，估计十强之内只剩中加两国了。
